餐饮与资本曾有过“蜜月期”—— 2015 年，餐饮业投资案例超过 700 个，总投资金额超过622.26 亿。此后，资本热度逐年褪去。

今年，餐饮投资变得更加谨慎，它具体呈现出哪些特点？让我们一起来复盘 2019。

2019 资本市场复盘：饮品抢手，上游供给侧仍占大头

2019 年，资本对饮品的追捧毋庸置疑。我们简单梳理了今年颇具代表性的饮品融资状况。

从金额来看，领跑者是以喜茶、乐乐茶为首的新茶饮品牌，晚点LatePost曾披露，喜茶即将完成新一轮融资，资方为腾讯、红杉，估值将达到 90 亿元——关于这个金额，B 轮投资人朱拥华曾对媒体表示“不可能这么低，能进去就是赢”。

稳定的利润，标准化的产品，成形的组织建设，强大的品牌力，未来可期的数据积淀——新茶饮品牌凭借零售+餐饮的双重特性，成了今年的热门标的，显然，这种热度还将持续。

相对于“头部资本”匹配“头部品牌”的新茶饮市场，咖啡市场更多处在“投赛道”的阶段。

这背后，是资本市场对于中国咖啡市场增量的看好，瑞幸的闪电上市，无形中加剧了这种信心。

今年，一批 A 轮千万级新品牌拿到了融资，他们瞄准的是星巴克、瑞幸之外的咖啡消费场景。

比如主打“精品速溶”的“新消费品牌”三顿半，在 2018 年双十二就做出了仅次于雀巢的销量——正如雕爷所描述的，这个时代将催生一批新消费产品与新产品经理。

大笔融资进入上游供给侧，这并不是今年独有的现象。

据《每日经济新闻》数据，2014年至2018年期间，共有1440亿的资金投入到餐饮产业中，其中1200多亿直接投入后端供应链。

2019 年，餐饮供应链的最大一笔融资来自信良记，这家以“小龙虾”爆品起家，为餐企提供增量产品的企业，完成了 3 亿金额的新一轮融资。

今年，供应链的重要性被提升到了“战略”级别，行业逐渐意识到其重要性——尤其是小龙虾、酸菜鱼等热门单品赛道，玩不转供应链，你很难在这个品类生存。

然而，对于广大的腰部、肩部餐饮品牌而言，很难像海底捞一样，做出自己的“颐海”、“微海”、“蜀海”——这正是资本介入的契机，完成上游的基础建设，抢占 2B 生意，推动行业走向专业化。

由于餐饮业仍然处在市场分散、连锁化率低的初级阶段，资本对“供应链”或“服务平台”等餐饮上游的热情，还将持续很长一段时间。

整体来看，今年其它餐饮赛道融资冷淡，除和府捞面完成亿级融资外，其它融资品牌以中早期为主。

新现象：“现象级收购” 2020 年，餐饮与资本的关系会变吗？

如果我们将关注点从“被投资方”转移到“投资方”，会发现今年的餐饮业出现了一个新的现象 ——从前是资本投资餐饮，今年是餐饮投资/收购餐饮，案例可以参考百胜收购黄记煌、广州酒家收购陶陶居。

通过收购与并购，大餐饮品牌正在布局自己的多品牌、多赛道战略，从而稳固自己在行业的地位。在未来，餐饮业也许会像互联网行业一般开始站队，从而诞生餐饮业的“腾讯系”、“阿里系”。

在这种走向集中化的过程中，资本究竟应该扮演什么样的角色？

一个明显的感受是，资本暂缓了进入餐饮的步伐，真格基金过去投资的26个餐饮项目中绝大部分是纯餐饮品牌，但进入 2018 年后，没有一个纯餐饮品牌。

“之前，针对比较难以标准化、规模化的中高端餐饮，我们是选择放弃的”，喜茶、九毛九的投资方，IDG 资本消费行业合伙人闫怡勝在“2020 外卖产业大会”公开表示。

与此同时，餐饮企业似乎也并不热爱资本，西贝集团就曾喊出“永不上市”的口号。

这是否意味着，餐饮与资本的关系进入“冷淡期”呢？红杉资本董事总经理胡若笛给出了自己的看法。

“头部资源永远是稀缺的，头部的企业永远和头部的资本在一起。这个市场可能并不是一个靠广大的腰部和底部的商家去与资本匹配的市场，而更多的是一个加速整合，让头部创造更大价值，强者恒强的市场。”

在 2020 年，“品类”与“组织力”仍然是资本关注的两大重点。

品类指向标准化程度，组织力指向人力密集型行业最为痛点的管理能力——而这两者都共同指向一个终极目标：规模化。

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